Кокрейн (стр. 435, 2005) дает простое объяснение разницы в взглядах на ожидаемую доходность во временных рядах и в сечении:
- Временной ряд: как средняя доходность меняется со временем.
- Поперечное сечение: как средняя доходность изменяется для разных акций или портфелей.
Таким образом, интуитивно, если вы изучаете сечение доходности акций, вы хотите ответить на вопрос, почему запас А получает более высокую / более низкую доходность, чем запас Б. Поэтому вы называете это сечение: в определенный момент времени вы проверяете сечение из многих акций. Обратите внимание, что вам не нужны временные ряды для этого, вам действительно нужен только один момент времени (и в некоторых исследованиях корпоративных финансов это также делается, потому что они хотят объяснить только поперечное сечение для одного шока, скажем, по умолчанию Lehman однако в большинстве исследований вы проверяете поперечное сечение в течение интервала, возможно, для увеличения размера выборки).
Так, например, если вы посмотрите на CAPM, это модель, которая объясняет сечение доходности акций только с одним фактором - систематическим риском для акций. Поскольку CAPM эмпирически не удается полностью объяснить доходность акций, существуют и другие модели, такие как трехфакторная модель Fama-French. Обратите внимание, что эти модели не помогают объяснить временные ряды. CAPM не сообщает вам, должна ли рыночная премия за риск быть высокой или низкой сегодня, а только если учитывать определенную премию за риск и безрисковую ставку, насколько выше должна быть доходность акции A по сравнению с акцией B.
Ссылка: Кокрейн, Джон (2005): Оценка активов, пересмотренное издание, издательство Принстонского университета