Просто для того, чтобы немного объединить два других ответа и соединить их.
Настройка сцены
С 2011 года ШНБ решил, что он хочет помешать укреплению швейцарского франка за прошлые 1,2 франка за евро. Чтобы сделать это, он должен был сделать одно или оба из:
- Отговаривать людей от покупки CHF. Один из способов сделать это - сохранить низкие ставки.
- Продать CHF по загрузке ковша.
Поддерживать низкие ставки на коротком конце достаточно легко - это базовая ставка. Но это было ограничено короткими курсами евро. Поддерживать низкие ставки на длинном конце хитрее, но это можно сделать, не выпустив слишком много облигаций.
Продажа CHF - это хорошо, но это означает покупку другой валюты. К концу декабря ШНБ купил 85% ВВП в иностранной валюте.
В этот момент ШНБ решил, что не хочет продолжать расширять баланс. Почему он решил, что это другой вопрос (как указывает вопрос). Вопрос в том, как покончить с кепкой, если вы занимаетесь огромной позицией в евро.
Внезапный акт
Как только SNB решил, что он не может защитить кепку, у него было три способа действовать.
- Прекратите поддерживать шапку, но никому не говорите
- Скажите людям в то же самое время, что это прекращает поддерживать кепку
- Сообщите людям, пока он не прекратил поддержку ограничения (или, как в вашем примере, запланируйте снижение).
Третий случай почти наверняка обанкротил бы ШНБ. Если бы они, как вы предлагаете, заранее предупредили всех о том, что должно было произойти, тогда все в мире просто бы усугубили ситуацию. Все будут просто покупать CHF у SNB по низкой цене, пока они поддерживают ограничение, и продавать, как только ограничение будет снято.
Первый случай немного нечестен и почти наверняка будет раскрыт (наихудший вид нечестности!). Как только они перестанут поддерживать кепку, курс валюты будет медленно снижаться с 1,2. Как только люди поймут, что этого «не должно было произойти», и, следовательно, ШНБ, должно быть, прекратил его защищать, тогда он, вероятно, все равно сломается. У этого подхода есть две сомнительные плюсы
- ШНБ мог бы начать разгрузку некоторых из своих 85% акций до того, как рынок понял. Это называется фальсификацией и злоупотреблением на рынке, и это приведет к тому, что биржевой трейдер окажется в тюрьме, но для центрального банка, торгующего иностранной валютой, технически не будет подвергаться никакому правовому вызову (на данный момент ...)
- Репутационный ущерб SNB будет огромным, что может как-то подорвать инвестиции в страну, что приведет к ослаблению CHF!
Как вы можете видеть, это было бы довольно сомнительной стратегией, но я часто задавался вопросом, может ли Томас Джордан (председатель SNB) просто обратиться к миру с трусами на голове и его волей, висящим как способ подавить CHF.
Стратегия, которую они выбрали, состояла в том, чтобы "стереть полосатый" стиль. По оценкам, внезапный шок обошелся ШНБ в 13% ВВП из-за всех этих иностранных владений. Поскольку ШНБ получил огромную прибыль в 2014 году (см .: http://www.bloomberg.com/news/2015-01-09/snb-sees-2014-profit-of-38-billion-francs-resumes-dividend. html ) это, вероятно, рассматривало это как возможность выйти, прежде чем все стало еще хуже. Держитесь дольше и имейте 100% ВВП в иностранной валюте, и банк, возможно, не пережил сам толчок.