Имеет смысл стохастический коэффициент дисконтирования в зависимости от нетерпения и предельной полезности потребления, но каково обоснование для его проецирования в векторное пространство, охватываемое векторами выплат?
SDF следует рассматривать как производную Радона-Никодима от нейтральной к риску меры по отношению к объективной мере. Когда вы оцениваете производную ценную бумагу, используя нейтральную для риска меру, та часть SDF, которая ортогональна векторам выплаты, не видна. Если рынок завершен, конечно, тогда предполагаемый SDF является исходным SDF.
—
Michael